短期淀粉價格階段性區域波動，不足以扭轉淀粉基本面整體偏弱的預期，原料玉米低位運行、終端消費支撐有限，后期淀粉價格運行區間上方仍將存在明顯壓制。

　　春節后玉米淀粉市場并不平靜，區域性階段波動行情此消彼長。2月上中旬因節后下游補貨仍未啟動，淀粉價格開年出現首波下跌。進入2月中下旬，伴隨下游集中補庫啟動，淀粉價格止跌反彈。在預期反彈結束、市場面臨重回疲弱之際，上周末開始的華北玉米反彈行情，再度拉動相關區域淀粉報價跟漲。在需求面相對平淡的預期下，預計后期淀粉價格受原料玉米價格波動的影響程度將加深。

　　春季終端消費淡季將延續

　　每年春節后至5月前，都是淀粉傳統消費淡季，在春節提振效應消退、夏季消費旺季來臨前，淀粉終端需求整體處于蟄伏期，此階段也是產區玉米集中上市期，玉米價格多處于低位運行狀態。受原料及消費疲弱影響，淀粉價格一般亦處于低位運行區間。

　　今年雖然淀粉價格同比大幅下降、淀粉替代需求有所增加，對淀粉消費形成一定拉動，但原料玉米低價及東北深加工補貼刺激，導致目前全行業均處于高開工率狀態，整體看淀粉供應環境偏松，并不支撐淀粉價格上漲動能。

　　后期供應壓力將持續釋放

　　目前淀粉行業開工率維持高位水平，在經歷春節期間的階段性小幅回落后，節后停產企業多已恢復生產。東北企業因受補貼刺激，基本處于滿負荷開工狀態；華北企業雖然沒有補貼支撐，但在當前原料及淀粉比價下，仍有加工利潤，廠家開工率雖不及東北，但也處于往年同期較高水平。中國玉米網統計數據顯示，2月份全國淀粉行業開工率在75%左右，基本恢復至春節前的高位水平。持續的高開工率下，淀粉供應不斷增加，而終端消費量擴增有限，預計后期淀粉庫存將持續增加，價格上漲后勁不足。

　　期價上漲與基本面漸行漸遠

　　在淀粉現貨市場并無持續有效支撐的大環境下，近期淀粉期貨價格確實走出一根漂亮的“陽線”，與春節后2月17日1799元/噸的結算價相比，目前淀粉1705合約價格已經累計上漲100點以上。近期淀粉期價持續上漲，更多是多頭資金拉動的結果，并非基于現貨及對后期需求大幅回暖預期的反應。相反，在目前及未來兩個月現貨供需預期下，淀粉期價的持續走高似乎已經顯得與現貨基本面相悖。

　　華北企業開工率值得關注

　　東北深加工企業補貼政策規定，在4月底前收購進廠、6月底前加工完成的玉米，均將獲得深加工補貼，預期在補貼期結束前，東北深加工企業均將處于滿負荷生產狀態。但市場需求相對有限，在東北高開工率、淀粉供應增加的情況下，華北淀粉企業勢必受到影響，因補貼政策支持，東北廠家有著更大的產品降價空間，而華北企業受原料成本制約更大。東北企業去庫存壓力增加后，很可能通過降價換市場，因此，后期華北企業開工率值得關注。